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近期，市场波动明显加剧。高毅资产、弘尚资产、中欧瑞博等多家知名私募密集发声，围绕估值、利率、企业盈利、产业竞争力与制度等维度研判后市。
这些机构认为，中国经济中长期竞争力稳固，企业盈利迎来改善，悲观预期已在股价中充分兑现，股票估值吸引力凸显。
与此同时，多家私募管理人开启自购，以真金白银的投入，传递对资本市场长期向好信心。
企业盈利企稳回升
“市场短期扰动掩盖了经济结构性优势，中国经济正经历从‘量的扩张’向‘质的跃升’的关键切换，中国股市则处于全球配置显著低估、盈利预期改善与政策托底共振的有利窗口。”中欧瑞博相关人士表示。
作为长期跟踪研究中外权益资产的知名私募机构，中欧瑞博认为，中国经济中长期竞争力坚实，人工智能（AI）与绿色能源双领先构筑技术与能源安全优势，制造业全球主导与贸易顺差提供外部韧性，资本市场改革深化与蓝筹业绩向好形成制度与基本面双重支撑。
高毅资产表示，权益投资的长期回报来源于企业盈利、估值变化与股东回报制度三个层面，当前A股在三个层面均出现改善。从上市公司公布的半年报来看，A股非金融的盈利增速有所改善。企业盈利企稳回升的主要贡献因素，一方面来自PPI（生产者价格指数）企稳回升，另一方面来自AI产业的发展。今年AI产业链已从2025年部分海外“卖铲人”的核心领域进一步扩散至更多的设备与材料环节，产业链的范畴变得更广，在A股中的权重与带动作用也在变得更大，这也是中国产业升级、国产替代的成果。
弘尚资产强调，旧经济在出清，新经济在接棒。通常GDP是滞后指标，利润是领先指标，15.7%的工业利润增速（2026年前8个月规模以上工业企业利润）说明，企业的资产负债表已经在修复，而股价还停在“盈利不会回来”的定价里。
股票估值有吸引力
高毅资产表示，今年以来万得全A指数下跌10%，而半年报盈利增速是16%，若全年可以保持这一利润增速，则简单测算目前估值贡献度已经接近-26%。有统计显示，A股过去20年估值负贡献的年份中，估值挤压的中位数是-18%、均值是-20%。
此外，考虑到中国长端债券收益率近些年持续下行，沪深300指数的股息率已显著高于十年期的国债利率，已经非常有吸引力。
“虽然估值从来不是买入的理由，但估值永远是安全的下限。” 弘尚资产表示，当前沪深300指数约12.9倍市盈率、约2.81%股息率。价格已经把悲观算得很足，而周期刚刚抬头。回顾过去二十年，A股每一次大的行情都始于一个相似的组合：估值在低位，利率在下行，盈利的预期刚刚从悲观里抬起头。三个条件，现在同时具备。
中欧瑞博认为，中国股票资产在MSCI全球指数中的权重显著低于经济体量占比，外资长线基金大幅低配，构成历史性机会。中国GDP约占全球17%—19%，但MSCI All Country World Index中中国权重仅约3%，远低于美国（超60%）。即使在新兴市场指数中，中国权重也已明显下降。而且中国股票前瞻估值更便宜，目前MSCI新兴市场（含中国）前瞻市盈率仅9倍，显著低于标普500约19倍，折价幅度创近20年高位，构成海外长线资金增配的重要动力。
高毅资产认为，影响投资回报的另一个非常重要的因素是对股东回报的制度安排。从分红趋势看，过去十年万得全A指数成份股整体的分红比例从33%提升到47%，且更支持中期分红、年内多次分红等。总体来看，对股东回报的重视这一趋势预计不会改变，未来中国权益市场投资生态会更加健康。
私募今年自购额超16亿元
在市场波动加大之际，10月以来，多家私募基金管理人主动出手自购旗下产品。上周，上海衍合私募、海南无量资本等多家私募陆续宣布大手笔自购。
据私募排排网不完全统计数据，截至2026年10月23日，今年以来已有32家私募管理人宣布自购旗下产品，合计自购金额达到16.94亿元。其中，百亿级私募合计自购金额超过10亿元，仍是私募自购的重要力量。从自购节奏来看，今年7月是私募机构集中自购的阶段。当月共有25家私募管理人参与，合计自购金额达到14.29亿元，占同期全年累计自购金额的88.54%。
融智投资FOF基金经理李春瑜表示，私募管理人自购彰显了私募管理人对市场中长期配置价值的认可。管理人拿出自有资金申购产品，一定程度上代表认可当前市场环境下资产具备中长期布局价值，看好资本市场后续表现。
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责任编辑：宋雅芳
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